친환경 - 에코프로에이치엔 분석

친환경 - 에코프로 에이치엔 분석

2021년 5월, 에코프로 환경사업 부문이 에코프로 에이치엔으로 인적분할을 통해 신설된 자회사다. 국내에서 유일하게 환경사업 포트폴리오만을 바탕으로 하고 있는 기업이고 회사 현황은 그림과 같다.

에코프로에이치엔 회사현황

에코프로에이치엔 주주구성

 

 

사업분야

환경개선 사업 전문 기업으로 미세먼지 저감 솔루션, 온실가스 감축 설루션, 클린룸 케미컬 필터 사업을 하고 있다. 환경분야에서 독보적인 회사로 원천기술을 이용해서 신규사업을 확대하고 있다. 신규사업으로 가장 가시화된 사업은 CDM이다. 총 2개 그룹(합산 2.5백만 톤/년 규모)으로 진행되며, 2024~25년부터 매출 발생이 예상된다. MW 기술의 확장도 기대된다. 제습, Air Dryer 공정에서의 활용이 대표적이다. 또한 미세먼지 저감 설루션을 일본 전자부품사에 제공하는 등 해외시장도 개척하고 있다.

에코프로에이치엔 사업영역

반도체 및 디스플레이등의 초정밀 제조공정에서 발생하는 각종 화학 오염물질(유기, 염기, 산성가스 등)인 AMC(Airborne Melecular Contamination)를 제거하여 미세한 생상공정에서 필요한 공장의 제품 수율 향상에 도움을 주며, 공기의 질을 개선하여 인체의 유해함을 방지한다. 동사의 클린룸 케미컬 필터는 90% 이상의 높은 제거 효율과 긴 수명을 보유하고 있다.

온실가스 감축 솔류션은 6대  온실가스 (이산화탄소, 메탄, 아산화질소, 수소 불화탄소, 과불화 탄소, 육 불 화항, 삼불화 질소) 감축 설루션이다. 질소산화물을 촉매를 이용하여 N2+H2O로 분해시켜 제어하는 설비기술을 보유하고 있다. 온실가스 감축 설루션 매출 성장이 엄청난데 이는 탄소배출권 가격에도 연동될 것으로 보인다.

미세먼지 저감솔루션은 산업현장에서 배출되는 대기오염 물질과 인체에 유해한 물질인 VOCs, NOx, SOx 복합악취 등을 제거하나 감소시키는 시스템이다.

온실가스 감축 솔류션

 

R&D 투자금도 꾸준히 증가하며 기술경쟁력을 확보하고 있다.

에이프로비에이치엔 R&D

실적 (21년 3분기)

사업영역별 매출 구조

클린룸 케미컬 필터 매출은 YoY -41%, 미세먼지 저감 설루션 YoY +18%, 온실가스 감축 설루션 YoY +55%이다. 클린룸 매출이 예상보다 떨어졌지만 다른 사업부에서 엄청난 성장을 보였다. 특히 고객사 투자와 밀접한 관련을 갖는 사업 구조상 매년 말에 매출 집중 현상이 나타나는데 미세먼지 저감 설루션 21년 4Q 매출이 상당히 잘 나올 것으로 (약 700억) 예상된다.

에이프로에이치엔 매출구조

 

 

투자 아이디어

올해 8월 ESG 가 주목받으면서 최고가 21만 원까지 상승하였다가 현재 8만 원까지 조정을 받았다. 조정을 이쁘게 잘 받은 것으로 생각되고 하방으로 7만 원까지 바라보고 에이프로 에이치엔 회사 분석 시 주요 지표로 탄소배출권 가격 추이를 모니터링하는 것이 의미 있을 것 같다. 코로나 이후 경기 활성화와 2050 탄소중립에 맞춘 막대한 정부지원이 예상되는데, 탄소배출권 가격 상승에 따라 어쩔 수 없는 선택이 될 것이라고 생각하기 때문이다. 탄소 배출권은 공급은 꾸준히 감소하는데 수요는 확대 중이고 전 세계적 친환경 공조도 이어지고 있다. 게다가 유럽의 탄소 배출권 톤당 가격은 현재 약 10만 원(85달러)에 달하지만 한국은 3만 2,500원에 불과하다. 곧 이런 괴리는 줄어들 것으로 보인다.

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